“一松一紧”监管促交易通畅 游资、量化谨慎入场

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发布时间:2018-11-08 11:06

“一松一紧”监管促交易通畅 游资、量化谨慎入场

2018-11-08 08:04来源:全景网A股/监管/券商

原标题:“一松一紧”监管促交易通畅 游资、量化谨慎入场

  本报记者 谭楚丹 深圳报道

监管层通过“一松一紧”措施,逐渐加强二级市场流动性。

11月7日,证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》,严格收紧上市公司停牌行为,压缩停牌期限;11月2日,上交所表示将减少行政干预,不再采用口头提醒等“窗口指导”方式,慎用暂停账户交易等监管措施。

但记者从营业部了解到,尽管游资大户与量化交易对监管层举措表示欢迎,但进场仍谨慎,政策效果短期不会迅速见效。主要因为二级市场波动剧烈,投资风险颇大;另一方面政策落实情况及监管尺度有待观察。

保护正常交易

强化市场流动性,成为近期监管层致力解决的问题。

首先,进一步解决停牌乱象。7日,证监会表示完善上市公司股票停复牌制度,其中要压缩股票停牌期限,比如进一步缩短重大资产重组最长停牌期限;明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌等。

华南一家上市券商分公司人士表示,“监管方向是对的,有效保护投资者的知情权与交易权,尤其是中小投资者与境外投资者。从长期来看,对激活市场活力有积极意义。”

其次,优化交易监管,减少交易阻力。11月2日,上交所表示,不再采用口头提醒等“窗口指导”方式,严格慎用暂停账户交易等监管措施。这对于机构投资者尤其量化投资、大型游资而言是利好消息。

上交所还谈道,下一步审慎评估并适度调整交易监管相关措施,避免影响干预正常交易行为;充分尊重投资者的自主交易权,把握好交易监管的力度和节奏,增强交易监管工作的可预期性和适应性。

此次监管层对交易监管纠错,主要源于此前监管层在打击股价操纵过程中,容易“错杀”一部分正常交易行为,导致市场流动性降低。

7日,深圳一家券商营业部总经理谈道,能理解监管层近年来整顿市场秩序的初衷,但窗口指导太多以及缺乏明确标准,让券商与客户时常困惑。“只要发现挂单和撤单有异动,监管层就会立即打电话。今年交易所还要求券商加强对客户异常交易行为的监控,一些客户很不理解。”

据了解,异常交易行为包括虚假申报、盘中拉升打压股票价格、大宗交易利益输送、反向交易等。

今年上半年,沪深交易所发布《关于加强重点监控账户管理工作的通知》,明确了券商作为合规交易的“第一道关口”的责任,还加强了对券商不当管理责任的追究。

有投资者认为,交易监管需要兼顾实际情况。

深圳一家中型私募基金人士7日表示,“比如我们挂单,通常是几百万体量,如果连续撤单两次就会被监管层打电话。如果短时间内频繁挂单和撤单就会被列入监管名单。我们觉得很苦恼。监管层可能认为有操纵股价嫌疑,但我们确实是因为找不到对手盘,比如这个价格买不进就要换一档。”

在他看来,优化交易监管是值得鼓励的措施,有助于提振机构投资者交易信心。

游资大户观望

尽管监管层为提高市场流动性频出利好政策,但游资大举进场的情况并未出现,业内人士普遍表示谨慎。

从原因看,市场风险成为投资者最大顾虑。前述华南券商分公司人士表示,无论是停复牌制度完善,抑或交易干预减少,但由于二级市场波动较大,投资者信心不足。“虽然A股估值已经很低,同时监管层有意激活市场活力,但是投资者风险偏好并没有恢复,所以市场整体交投仍然不够活跃,短期内政策效果不会特别明显。”在他看来,市场人气上来了,游资的活跃度才会提升。

数据显示,在优化交易监管措施出台后的首个交易日(5日),两市成交额为3936亿元,高于上周平均水平(3432亿元);随后成交额下滑,停复牌交易制度出台后首个交易日(7日)两市成交额为3389亿。

“资产缩水”则是另一个原因。前述深圳券商营业部总经理谈道,今年以来大户在融资盘“折戟”。“大户越跌越补,最后损失惨重。我认识一些客户短期内不会再投入大量资金抄底市场,他们也没有能力全面做多。”

此外,游资大户对监管力度持观望态度。

7日,北京一家券商分公司人士向记者明确表示,监管层并非完全放开限制。“坐庄时代已经回不去了,近两年监管层对庄家的处罚力度很大,经常树负面典型,具有震慑力。虽然现在监管有意减少行政干预,但监管尺度究竟如何还要进一步观察和试探。”

据了解,上交所11月2日的答记者问中明确表示,对于明显涉嫌市场操纵等各类证券违法违规的行为,上交所还将采取必要的监管措施,精准打击制止。

11月7日,一名做程序化交易投资的人士表示,“事实上,据我了解,尽管交易所表态以后,在这两天交易所发出的监管协同函仍然不少,说明监管层依然保持谨慎态度。” (编辑:杨颖桦)返回搜狐,查看更多

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